稳定币是怎么来的

稳定币诞生的核心原因，是比特币等原生加密货币价格波动过大，市场急需一种链上价格锚定现实资产、可以用来计价、避险和中转交易的数字代币，打通加密资产与传统法币之间的流通壁垒。早在比特币诞生初期，行业参与者就已经意识到一个难以回避的短板，比特币单日涨跌幅度经常可以达到百分之几十，虽然可以作为投机资产，却很难承担交易媒介、价值标尺这类基础货币功能。交易者在行情剧烈震荡的时候，如果想要暂时锁住利润，只能把资产转出区块链兑换成银行账户里的法币，整个流程耗时久、手续费高，还会受到各地监管、银行风控、出入金渠道限制等多重阻碍，行业迫切需要一款运行在区块链网络内部，价格可以长期维持相对固定的新型代币。

稳定币并不是某个人灵光一闪直接推出的成熟产物，中间经历过多轮早期失败探索。2012年行业内就已经出现锚定现实资产发行链上代币的理论构想，2014年BitShares公链率先上线了BitUSD，依靠加密资产抵押的模式尝试实现价格稳定，可以算作全世界第一款落地测试的稳定币产品，但是这套早期机制存在明显漏洞，抵押资产暴跌的时候很容易出现脱锚风险，项目后续并没有大规模普及开来。同年7月Realcoin项目正式成立，仅仅几个月之后项目改名Tether，也就是后来大家熟知的泰达币USDT，同年11月正式对外发行，定下1枚代币等价于1美元的基础规则，资产抵押型稳定币正式登上加密市场的舞台。最开始USDT运行在比特币网络的Omni层，普通用户认知度很低，早期交易量十分冷清，直到2015年头部交易所正式上线USDT交易对之后，这款稳定币才慢慢被更多交易者熟知。

2017年前后的行业环境直接推动稳定币从小众工具变成加密市场的基础设施。全球多个国家陆续收紧加密资产法币交易通道，很多交易所没办法直接开通美元、人民币等法币充值提现入口，币币交易模式成为主流交易方式，稳定币刚好补上市场里面通用计价标的的空白。那段时间ICO热潮席卷整个币圈，大量新项目需要一种通用代币用来募资、结算，USDT市值在短短一年时间快速膨胀，与此同时，行业也开始意识到单一中心化稳定币暗藏的隐患，储备金是否充足、发行方运营风险、监管政策变化都有可能造成系统性风险。于是不同技术路线的稳定币陆续诞生，MakerDAO推出DAI，依靠以太坊资产超额抵押，做出去中心化版本的稳定方案，Circle联合交易所推出USDC，主打信息透明、合规运营，稳定币赛道正式进入多元竞争的阶段。

随着市场规模持续扩张，稳定币也慢慢分化成三条主流发展路线，不同方案各有优缺点。法币抵押模式是现在市场占有率最高的方案，以USDT、USDC作为代表，由发行公司在线下持有等额现金、短期国债等储备资产，链上发行对应数量代币，优点是机制简单、稳定性强，短板是高度中心化，需要信任发行主体。加密资产超额抵押路线，以DAI作为典型，全部抵押品放在智能合约里面，不需要第三方机构托管，缺点是资金利用率偏低，需要预留充足缓冲空间，抵御抵押资产价格暴跌。最后一类是算法稳定币，不靠资产储备，依靠代币增发、销毁的自动化机制调节供需维持价格，理论上可以做到完全去中心化，但是风险最高，历史上曾经出现过大型算法稳定币彻底崩盘脱锚的重大事故，至今依旧处在不断试错优化的阶段。